極兔68億接手百世快遞 超高溢價(jià)為加快上市腳步

商業(yè)密碼10月30日消息 昨日百世集團(tuán)與極兔速遞共同官宣，極兔將以約68億元收購(gòu)百世集團(tuán)旗下的百世快遞中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)。此次交易不包含百世集團(tuán)的供應(yīng)鏈管理、貨運(yùn)、優(yōu)貨（UCargo）和國(guó)際業(yè)務(wù)（Global）等其他業(yè)務(wù)。

本次交易為純現(xiàn)金交易，預(yù)計(jì)將于 2023 年上半年完成。百世將會(huì)在近期收到一筆 6 億美元的現(xiàn)金。交易完成后，百世集團(tuán)的創(chuàng)始人周韶寧將會(huì)退出百世快遞中國(guó)區(qū)的董事會(huì)。

百世集團(tuán)斷臂求生

百世快遞此次出售中國(guó)區(qū)快遞業(yè)務(wù)可謂是斷臂求生，根據(jù)其近幾年的財(cái)報(bào)顯示，2023年到2023年，百世集團(tuán)分別虧損了12.28億元、5.08億元、2.19億元和20.51億元。2023年Q2季度更是虧損達(dá)到4.66億元，虧損同比上漲超14倍。

與嚴(yán)重虧損形成反差的是其訂單量的下滑，上半年，韻達(dá)業(yè)務(wù)量82.61億票超過(guò)圓通74.11億票，占據(jù)第一，順豐上半年業(yè)務(wù)量51.31億票再次超越申通48.32億票，百世40.57億票已經(jīng)跌出第一陣營(yíng)，其市場(chǎng)占比僅為8.2%

另外，百世快遞的發(fā)展重心也開始向國(guó)際和供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移。二季度，百世供應(yīng)鏈通過(guò)一系列舉措使毛利率提高至9%，較上季度提升近4個(gè)百分點(diǎn)。百世國(guó)際方面，東南亞地區(qū)包裹總量達(dá)3880萬(wàn)單，同比增長(zhǎng)140.7%，其中泰國(guó)和越南的包裹量分別同比增長(zhǎng)80%、195.5%。

根據(jù)百世快遞的年報(bào)顯示，2023年其完成上市后其總負(fù)債率為65億元，資產(chǎn)負(fù)債率為59.62%。2023年Q2其總負(fù)債率達(dá)到175億元，資產(chǎn)負(fù)債率更是高達(dá)95.21%。

其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同期負(fù)債率，中通為19.75%；順豐為57.04%；圓通為36.2%；韻達(dá)為51.91%；申通為54.5%。

另外，百世快遞與其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的發(fā)展路線不同，其一直采用輕資產(chǎn)的方式布局其線下快遞體系。供服務(wù)網(wǎng)絡(luò)設(shè)施場(chǎng)地采用租賃方式，交通運(yùn)輸需求外包給第三方服務(wù)供應(yīng)商。雖然輕資產(chǎn)有利于企業(yè)在發(fā)展初期快速擴(kuò)張，但在后期會(huì)加重其運(yùn)營(yíng)成本。還有合約到期終止等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，加盟商的管理風(fēng)險(xiǎn)等。

還有百世快遞采取輕資產(chǎn)的加盟商模式，即使是在轉(zhuǎn)運(yùn)中心這樣的核心資產(chǎn)上，百世仍然使用租賃場(chǎng)地加簡(jiǎn)單改造的模式，這也使得百世的快遞在中轉(zhuǎn)過(guò)程中很難快的起來(lái)?？爝f行業(yè)本身就是一個(gè)相對(duì)來(lái)說(shuō)難以實(shí)現(xiàn)“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)，端到端”控制的行業(yè)，加之車隊(duì)、轉(zhuǎn)運(yùn)中心、攬收末端均非自營(yíng)，這就導(dǎo)致百世快遞長(zhǎng)期被用戶投訴的由來(lái)。長(zhǎng)期的用戶投訴，也迫使商業(yè)選擇其他快遞，那怕就是還選擇百世快遞，其議價(jià)能力將很差，并且將進(jìn)一步縮短利潤(rùn)空間。這也是百世快遞連年虧損的原因，也是其市場(chǎng)份額逐漸下滑的真像。

截至 10 月 28 日收盤，百世集團(tuán)的市值已從 IPO 之時(shí)的 43.3 億美元，跌至目前的 8.2 億美元。此次出售能買到11億美元，可謂是賣的一個(gè)比較好的價(jià)格。但其核心業(yè)務(wù)出售后，其公司市值必然面臨縮水，但手里有11億美元的現(xiàn)金，投入目前發(fā)展最好的國(guó)際業(yè)務(wù)，相信資本市場(chǎng)的反應(yīng)不會(huì)太大。畢竟公司目前只值8個(gè)多億，卻能手拿11億的現(xiàn)金，還是很少見的。

極兔擴(kuò)大版圖 謀求上市

對(duì)極兔來(lái)說(shuō)，收購(gòu)百世快遞主要是看重其目前的訂單量水平。通過(guò)百世快遞的市場(chǎng)份額加上其自身的份額一下就可以躍居快遞市場(chǎng)的頭部企業(yè)。

截至目前，極兔日單量在2000-2200萬(wàn)之間。而據(jù)百世集團(tuán)本年度二季度財(cái)報(bào)，其快遞業(yè)務(wù)日單量約2500萬(wàn)。兩者合并后的日單量會(huì)在4500萬(wàn)以上，占市場(chǎng)份額的14%。僅次于中通、韻達(dá)和圓通，成為中國(guó)第四大電商快遞公司。

極兔速遞在今年剛完成新一輪的融資，融資金額達(dá)到18億美金，估值已經(jīng)達(dá)到78億美元。拿出11億收購(gòu)百世快遞也能看出極兔的決心與魄力。極兔快遞目前在中國(guó)的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)達(dá)到15萬(wàn)人，全球團(tuán)隊(duì)達(dá)到35萬(wàn)人，目前已基本覆蓋國(guó)內(nèi)所有的省份、自治區(qū)和直轄市，并已接入出阿里外，幾乎所有的電商平臺(tái)。

此次收購(gòu)百世快遞，通過(guò)間接的方式接入淘系平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)全平臺(tái)生意，，規(guī)避經(jīng)營(yíng)層面的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。作為百世快遞的大股東，阿里并沒有最終成為這筆交易的阻撓。而據(jù)《晚點(diǎn) LatePost》報(bào)道，本次交易中阿里最終沒有出售自己在百世集團(tuán)的股份。收購(gòu)?fù)瓿珊?，阿里將?huì)長(zhǎng)期保持對(duì)百世快遞中國(guó)區(qū)的接口不變，而百世快遞中國(guó)區(qū)將會(huì)保持獨(dú)立品牌運(yùn)營(yíng)。

據(jù)媒體報(bào)道，極兔速遞正在考慮將IPO地點(diǎn)從美國(guó)轉(zhuǎn)移到中國(guó)香港，預(yù)計(jì)IPO將籌集10億美元資金。此次收購(gòu)百世快遞說(shuō)是為了訂單，不如說(shuō)是為了上市的戰(zhàn)略性收購(gòu)。三通一達(dá)均為上市公司，融資渠道更加寬廣，極兔明白再通過(guò)之前的價(jià)格戰(zhàn)將很難在快速擴(kuò)大市場(chǎng)份額，并且也難打敗對(duì)手，所以上市才是解決目前自身生存和盈利的根本問(wèn)題。