什么是國債回購_國債回購如何操作_收益計算_交收規(guī)則

什么是國債回購？國債回購交易實質(zhì)上是一種，以交易所掛牌國債，作為抵押，拆借資金的信用行為。具體是指交易所掛牌的國債現(xiàn)貨的持有方（融資者、資金需求方）以持有的證券作為抵押，獲得一定期限內(nèi)的資金使用權(quán)，

　　什么是國債回購

　　國債回購交易實質(zhì)上是一種，以交易所掛牌國債，作為抵押，拆借資金的信用行為。具體是指交易所掛牌的國債現(xiàn)貨的持有方（融資者、資金需求方）以持有的證券作為抵押，獲得一定期限內(nèi)的資金使用權(quán)，期滿后須歸還借貸的資金并按約定支付一定利息；而資金的貸出方（融券方、資金供應(yīng)方）則暫時放棄相應(yīng)資金的使用權(quán)，從而獲得融資方的證券抵押權(quán)，并于回購期滿時歸還對方抵押的證券，收回融出資金并獲得一定的利息。

　　國債回購如何操作

　　國債回購交易有買斷式回購和質(zhì)押式回購兩種，根據(jù)上交所交易業(yè)務(wù)規(guī)則，只有機構(gòu)投資者方可從事買斷式回購交易，個人投資者可以參與質(zhì)押式回購（實行標準券制度的債券回購）。

　　1、國債正回購與發(fā)行央行票據(jù)一樣，正回購也是回籠貨幣的一種手段。國債正回購，就是央行與某機構(gòu)簽訂協(xié)議，將自己所持有的國債按照面值的一定比例賣出，在規(guī)定的一段時間后，再將這部分國債買回。買賣之間的差價，就是這段時間內(nèi)資金的使用成本。

　　2、國債逆回購，本質(zhì)就是一種短期貸款，也就是說，個人通過國債回購市場把自己的資金借出去，獲得固定的利息收益；而回購方，也就是借款人用自己的國債作為抵押獲得這筆借款，到期后還本付息。

　　國債回購收益計算

　　經(jīng)過近幾年的多次降息，銀行一年定期存款利率已降為1.98%（年利率2012年一年定期存款利率為3.50%）。而企事業(yè)單位將其閑置資金用于國債回購交易，收益率將大大高于同期銀行存款利率水平。

　　國債回購收益舉例：

　　由于國債回購每次交易最少需要10萬元資金，下面我們就以此來舉例比較。

　　如投資者有10萬元流動資金閑置，做182天回購，以3.2%的回購年利率計算，則收益為：（10萬×3.2%/360）×182-10萬×0.75‰=1542.78元。一年可做兩次182天回購，即一年的總收益為3085.56元。

　　若把資金存入于銀行，年收益只有：10萬×1.98%×80%（利息稅）=1584.0元。這樣，10萬元資金用于回購操作，回購收益要比一年定期存款利息高出1501.56元。

　　以券融資收益舉例：

　　針對有些投資者持有國債、銀行支票、大額存單等有價證券并且有短期資金需求，要通過以券融資來解決短期資金的需求。下面分別對各種以券融資業(yè)務(wù)的費用作以比較：

　　以券融資做10萬元資金的回購，由于銀行只有半年期的貸款業(yè)務(wù)，也選取182天回購與之對應(yīng)，則融資成本為：（10萬×3.2%/360）×182+10萬×0.75‰=1692.78元。

　　到銀行用國債現(xiàn)券抵押，貸款10萬元，期限半年，貸款成本為：10萬×5.04%&pide;360×182=2548元。

　　以有價證券到銀行貼現(xiàn)（銀行的貼現(xiàn)率為3.0%－4.0%），以還有六個月到期，票息為5.0%的商業(yè)票據(jù)到銀行貼現(xiàn)10萬元資金為例投資人支付的貼現(xiàn)息為：10萬×（1+5.0%×6&pide;12）=102500×4.0%×6&pide;12=2050元。

　　同樣是以券融資10萬元，以國債回購融資的成本比抵押貸款融資的成本低855.26元，比以票據(jù)貼現(xiàn)融資的成本低375.22元。

　　結(jié)論：經(jīng)計算，同一筆資金，做國債回購的收益率在零風(fēng)險的情況下相當(dāng)于同期銀行定期存款收益率的180%，相當(dāng)于活期存款利率的350%，因此成為機構(gòu)管理現(xiàn)金，提高收益的重要工具之一。

　　國債回購交收規(guī)則

　　申報方向：融資方（資金需求方）為“買入－B”；融券方（資金拆出方）為“賣出-S。

　　交易單位：1手=100股，每股=1000元（10*100面額），1手=10萬元。

　　計價單位：百元面額。

　　申報帳號：回購交易按席位進行交易、清算，交易時可不必申報證券帳號。

　　報價方法：按回購國債每百元資金應(yīng)收（付）的年收益率報價，報價時可省略百分號（%）。

　　每筆申報限量：最小1手或其整數(shù)倍，最大不得超過10000手。

　　價格變動單位：0.005或其整數(shù)倍。

　　價格申報限制：買入不得高于即時揭示價10%；賣出不得底于即時揭示價10%。