離岸人民幣兌換價(jià)格

什么是離岸人民幣兌換價(jià)格　　離岸人民幣兌換價(jià)格就是離岸市場(chǎng)上人民幣與其它貨幣的兌換價(jià)格，簡(jiǎn)稱CNH，也叫離岸人民幣匯率。其中H最初指香港（HK），但隨著離岸人民幣市場(chǎng)的不斷擴(kuò)容，現(xiàn)在H也泛指海外。相對(duì)應(yīng)的是在岸人民 什么是離岸人民幣兌換價(jià)格

　　離岸人民幣兌換價(jià)格就是離岸市場(chǎng)上人民幣與其它貨幣的兌換價(jià)格，簡(jiǎn)稱CNH，也叫離岸人民幣匯率。其中H最初指香港（HK），但隨著離岸人民幣市場(chǎng)的不斷擴(kuò)容，現(xiàn)在H也泛指海外。相對(duì)應(yīng)的是在岸人民幣價(jià)格（CNY）。

CNH與CNY的差異

　　在岸人民幣（CNY）市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間長(zhǎng)、規(guī)模大，但受到管制較多，央行是外匯市場(chǎng)的重要參與者，意味著在岸人民幣匯率受央行的政策影響較大。

　　離岸人民幣（CNH）市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間短、規(guī)模較小，但卻受限較少，受國(guó)際因素，特別是海外經(jīng)濟(jì)金融局勢(shì)的影響較多，更充分地反映了市場(chǎng)對(duì)人民幣的供給與需求。

　　兩個(gè)市場(chǎng)的參與者、價(jià)格形成機(jī)制、以及交易量方面都有較大差別:

CNH和CNY的相互影響

　　在岸和離岸人民幣匯率會(huì)通過(guò)多個(gè)渠道相互影響，導(dǎo)致其價(jià)差難以在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在很高水平。

　　在岸和離岸人民幣匯率主要通過(guò)三個(gè)渠道相互影響：

　　一、通過(guò)跨境進(jìn)出口企業(yè)貿(mào)易結(jié)算

　　當(dāng)離岸人民幣比在岸人民幣弱時(shí)：

　　跨境出口企業(yè)會(huì)傾向于在離岸市場(chǎng)上交易，因?yàn)橥瑯拥拿涝杖朐陔x岸市場(chǎng)可換得更多的人民幣收入。出口企業(yè)在離岸市場(chǎng)上賣出美元、買入人民幣又會(huì)使離岸人民幣升值。

　　跨境進(jìn)口企業(yè)則傾向于在在岸市場(chǎng)上交易，因?yàn)橥瑯訑?shù)額的美元進(jìn)口支出在在岸市場(chǎng)可用較少的人民幣購(gòu)買即可。進(jìn)口企業(yè)在在岸市場(chǎng)上出售人民幣、買入美元的行為又會(huì)使在岸人民幣貶值。

　　二、通過(guò)無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易（NDF）市場(chǎng)

　　在岸金融機(jī)構(gòu)不允許在離岸人民幣市場(chǎng)上交易，離岸金融機(jī)構(gòu)也不允許在在岸人民幣市場(chǎng)上進(jìn)行任何活動(dòng)，因此他們不能直接在離岸和在岸人民幣市場(chǎng)之間進(jìn)行套匯交易。然而，他們都可以在無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易(NDF)市場(chǎng)上進(jìn)行操作。在岸金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)在岸人民幣遠(yuǎn)期市場(chǎng)和 NDF 市場(chǎng)進(jìn)行套匯，離岸金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)離岸人民 幣遠(yuǎn)期市場(chǎng)和 NDF 市場(chǎng)進(jìn)行套匯。二者的套匯行為都會(huì)使得在岸和離岸人民幣匯率趨同。

　　三、信息或信心渠道也會(huì)導(dǎo)致兩地匯率趨同

　　信息與信心渠道的一個(gè)例子是，在周邊國(guó)家經(jīng)濟(jì)前景惡化的情況下，離岸投資者對(duì)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心也可能下降（因?yàn)橹苓厙?guó)家是中國(guó)的重要出口目的地）。這樣離岸人民幣匯率可 能貶值，這又會(huì)影響在岸市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心，從而帶動(dòng)在岸人民幣匯率同向變化。

　　正常時(shí)期內(nèi)，在岸與離岸匯率相互影響。非常時(shí)期內(nèi)，主要是離岸匯率引導(dǎo)在岸匯率。

　　過(guò)去有兩個(gè)非常時(shí)期：

　　2010年8月至2010年年底

　　主要是因?yàn)殡x岸市場(chǎng)發(fā)展加速，市場(chǎng)對(duì)人民幣需求突然上升，流動(dòng)性不足導(dǎo)致CNH較CNY強(qiáng)勢(shì)。

　　2011年秋天

　　主要是因?yàn)闅W債危機(jī)深化使得全球避險(xiǎn)情緒上升，對(duì)美元需求的大幅上升導(dǎo)致CNH較CNY弱。