供應(yīng)過剩周期下 220萬噸PTA裝置計(jì)劃外檢修事件 昔日PTA巨頭遠(yuǎn)東石化和PX騰龍芳烴重組案！

“十三五”是我國民營煉化一體化項(xiàng)目投資高峰，隨著19年3月恒力石化450萬噸PX產(chǎn)能1號(hào)線裝置投產(chǎn)，標(biāo)志著我國民營大煉化項(xiàng)目進(jìn)入項(xiàng)目落地期，僅19年P(guān)X投產(chǎn)的裝置產(chǎn)能就達(dá)到1190...

　　“十三五”是我百姓營煉化一體化項(xiàng)目投資岑嶺，隨著19年3月恒力石化450萬噸PX產(chǎn)能1號(hào)線裝置投產(chǎn)，標(biāo)記著我百姓營大煉化項(xiàng)目進(jìn)入項(xiàng)目落地期，僅19年P(guān)X投產(chǎn)的裝置產(chǎn)能就到達(dá)1190萬噸，PTA裝置投產(chǎn)較PX裝置投產(chǎn)周期有所延后，大多會(huì)合在20-22年。憑據(jù)現(xiàn)在PTA新增產(chǎn)能預(yù)告，20-22年預(yù)計(jì)PTA新增產(chǎn)能到達(dá)3100萬噸，此中本年預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能到達(dá)1090萬噸，需求端聚酯增速固然相對(duì)可觀，但難以匹配上游大面積投產(chǎn)，將來3年內(nèi)PTA根本都處于供給過剩周期之中。

　　恒久處于供給過剩階段，工場庫存高企，販賣壓力漸漸加大，現(xiàn)金流難以收回，虧損嚴(yán)峻的環(huán)境下，市場一定親身發(fā)舉行產(chǎn)能出清，市場產(chǎn)能出清一樣平常從本錢較高、償債本領(lǐng)較弱的工場開始。

　　5月19日晚，漢邦石化220萬噸產(chǎn)能裝置籌劃外檢驗(yàn)，引發(fā)市場存眷。憑據(jù)資訊機(jī)構(gòu)信息，漢邦停車重要緣故原由是國務(wù)院生產(chǎn)寧靜督查組進(jìn)駐江陰，工場9萬米壓力管道查驗(yàn)超期，以是停車舉行寧靜查抄2周。2周的檢驗(yàn)時(shí)長預(yù)計(jì)造成10萬噸左右的檢驗(yàn)喪失，這對(duì)付已處于供給過剩周期下社會(huì)庫存高企的PTA來說影響并不大。但市場也聽說漢邦現(xiàn)金流壓力較大，歸還銀行貸款利錢或有壓力，此前漢邦石化曾通告與同一股東控制下上市公司澄星股份(600078)舉行龐大資產(chǎn)重組，重要目標(biāo)是優(yōu)化上市公司業(yè)務(wù)布局，為后續(xù)的并購和整合優(yōu)質(zhì)財(cái)產(chǎn)資源打下精良底子。但該重組于2020年4月28日停止，停止的重要緣故原由是由于受新型冠狀病毒肺炎疫情等影響，江陰澄星實(shí)業(yè)及其關(guān)聯(lián)方對(duì)漢邦石化的非謀劃性資金占用清算事情進(jìn)度延緩，無法在2020年4月30日前(公司答應(yīng)完成時(shí)間)徹底完成清算事情。

　　憑據(jù)上市公司通告，我們視察到停止2018年末，漢邦石化重要債務(wù)余額120.29億元，此中，應(yīng)付單子重要為謀劃性欠債，扣除應(yīng)付單子后的債務(wù)余額為64.20億元。漢邦石化近兩年的資產(chǎn)欠債率到達(dá)86%以上，和同類行業(yè)相比資產(chǎn)欠債負(fù)處于偏高程度。若漢邦由于現(xiàn)金流壓力停車，停車時(shí)間或會(huì)比預(yù)期延伸，有大概導(dǎo)致PTA庫存去化。

　　

　　以史為鑒，PTA財(cái)產(chǎn)鏈重組案例回首

　　無論漢邦石化此次的停車畢竟是源于慣常的寧靜查抄，照舊受到財(cái)政逆境的困擾，PTA進(jìn)入過剩周期后，長時(shí)間的高庫存必將擠壓工場利潤，市場會(huì)親身發(fā)舉行產(chǎn)能出清，我們回首上一輪產(chǎn)能出清階段，昔日PTA巨頭遠(yuǎn)東石化和PX騰龍芳烴重組案例，以史為鑒，為將來PTA產(chǎn)能生長路徑提供參考。

　　1、遠(yuǎn)東石化停業(yè)重組

　　提起遠(yuǎn)東石化不得不提起它的前身華聯(lián)三鑫，建立于2003年3月的華聯(lián)三鑫，是由華聯(lián)控股股份有限公司、浙江預(yù)測控股團(tuán)體有限公司和浙江加佰利控股團(tuán)體有限公司合資組建的特大型石化企業(yè)。華聯(lián)三鑫設(shè)立之際，正處我國輕紡行業(yè)高速生長時(shí)期。2005年5月華聯(lián)三鑫正式投產(chǎn)60萬噸PTA生產(chǎn)線，并在2006年7月和2007年1月再上兩條各60萬噸PTA生產(chǎn)線，合計(jì)產(chǎn)能到達(dá)180萬噸，就單個(gè)生產(chǎn)基地而言，是海內(nèi)產(chǎn)能最大的PTA生產(chǎn)企業(yè)，并成為“亞洲靠前”，短期的擴(kuò)張較快使其財(cái)政壓力較重，宏觀情況上人民幣升值和銀根緊縮，公司融資渠道受阻，行業(yè)周期上PTA投產(chǎn)周期的影響，海內(nèi)新增PTA產(chǎn)能會(huì)合開釋，入口PTA的低價(jià)傾銷，使得PTA市場供求干系失衡，華聯(lián)三鑫公司2007年、2008年一連兩年產(chǎn)生巨額虧損。憑據(jù)上市公司華聯(lián)團(tuán)體通告表現(xiàn)其時(shí)華聯(lián)三鑫資產(chǎn)欠債率達(dá)86%，欠債總額99.12億元。

　　固然華聯(lián)三鑫的停業(yè)重組也與其08年錯(cuò)誤預(yù)計(jì)行情，大量買入套保有干系。08年下半年，華聯(lián)三鑫擔(dān)心質(zhì)料PX大幅上漲，以是在預(yù)售較多的環(huán)境下8月中旬想做多買入交割，其在TA809合約上做多6000手即30000噸，建倉本錢在9000元/噸左右，并舉行了交割，末了生意業(yè)務(wù)日結(jié)算價(jià)9170元/噸，賬面紅利510萬元。同期PX代價(jià)從8月20日的1365美元/噸跌至9月12日的1100美元/噸。只管從外貌上看，該套保在回避PX代價(jià)上漲方面取得了現(xiàn)貨市場與期貨市場的雙收益，但接到高價(jià)倉單后，國際市場已經(jīng)出現(xiàn)了較大的變革，原油開始大幅下跌，PTA現(xiàn)貨代價(jià)也敏捷下跌至8700元/噸左右，套保交割的倉單在隨后大幅下跌中遭受2.7億巨大的虧損，為后續(xù)資金鏈斷裂停產(chǎn)埋下伏筆。

　　08年在華聯(lián)三鑫面對(duì)嚴(yán)峻財(cái)政逆境之時(shí)，紹興縣委、縣當(dāng)局和諧資助華聯(lián)三鑫舉行重組。不到一個(gè)月的時(shí)間，在紹興縣當(dāng)局的積極和諧下，浙江遠(yuǎn)東化纖團(tuán)體注資9億元，屬于國資的濱海產(chǎn)業(yè)區(qū)開辟投資有限公司注資6億元，同時(shí)16家銀行構(gòu)成10億元的大銀團(tuán)脫手。因資金鏈斷裂而停產(chǎn)的“華聯(lián)三鑫”重組，更為“遠(yuǎn)東石化”。

　　重組之后，遠(yuǎn)東石化生長一度很好，成為海內(nèi)5大PTA生產(chǎn)企業(yè)之一，擁有4套有PTA生產(chǎn)裝置，合計(jì)產(chǎn)能320萬噸，占2015年海內(nèi)總產(chǎn)能的7%。但親身2012年來，由于海內(nèi)PTA財(cái)產(chǎn)投資過熱，化纖行業(yè)產(chǎn)能過剩，行業(yè)效益廣泛下滑。別的遠(yuǎn)東石化重組后，銀行融資本錢仍舊較高，企業(yè)債務(wù)極重，其每年都要把至少10%的紅利付出給銀行。以是在15年7月，遠(yuǎn)東石化向法院申請(qǐng)停業(yè)整理。

　　15年7月遠(yuǎn)東石化公布停業(yè)整理，16年4月柯橋市人民法院對(duì)遠(yuǎn)東石化資產(chǎn)舉行公然拍賣，拍賣底價(jià)靠近15億，顛末三次拍賣均以流拍告終，華彬團(tuán)體2016年10月通過司法拍賣接盤原遠(yuǎn)東石化團(tuán)體資產(chǎn)，更為華彬石化。

　　2017年10月，華彬石化120萬噸產(chǎn)能裝置點(diǎn)火樂成，原先遠(yuǎn)東石化共有4條PTA生產(chǎn)線320萬噸產(chǎn)能，投產(chǎn)的是此中一條工藝較為先輩的生產(chǎn)線，年產(chǎn)能120萬噸，剩下三條落伍生產(chǎn)線被鐫汰。此次點(diǎn)火樂成也預(yù)示著遠(yuǎn)東石化被華彬團(tuán)體接盤后，此次重組正式樂成，共歷經(jīng)兩年時(shí)間。

　　2、騰龍芳烴爆炸重組變亂

　　騰龍芳烴PX項(xiàng)目位于福建省漳州市古雷港經(jīng)濟(jì)開辟區(qū)，總投資137.8億元人民幣、年產(chǎn)PX160萬噸。于2013年順?biāo)焱懂a(chǎn)，成為其時(shí)海內(nèi)最大的PX生產(chǎn)企業(yè)。

　　2015年4月6日晚19時(shí)，騰龍芳烴PX石化項(xiàng)目產(chǎn)生爆燃變亂，變亂造成6人受傷，直接經(jīng)濟(jì)喪失到達(dá)9457萬元，被認(rèn)定為為龐大生產(chǎn)寧靜責(zé)任變亂。變亂的重要緣故原由是開工引料出現(xiàn)壓力和流量顛簸，引發(fā)液擊，液擊導(dǎo)致存在焊接缺陷的管道焊口斷裂，焊口斷裂后物料走漏擴(kuò)散，被鼓風(fēng)機(jī)吸入風(fēng)道，經(jīng)氛圍預(yù)熱器后進(jìn)入爐膛，被爐膛內(nèi)高溫引爆，爆炸撞裂儲(chǔ)罐，爆炸火焰又引燃罐內(nèi)物料，終極造成爆炸著火變亂。

　　爆炸的騰龍芳烴項(xiàng)目屬于臺(tái)灣翔鷺團(tuán)體，爆炸之前該團(tuán)體在福建漳州建有騰龍芳烴和翔鷺石化等工場，擁有日加工9萬桶的凝析油分散裝置，一座年加工320萬噸的加氫裂扮裝置，兩座年加工80萬噸的對(duì)二甲苯工場以及三條150萬噸產(chǎn)能的PTA工場。由于4月初的PX罐走漏爆炸，翔鷺團(tuán)體160萬噸PX產(chǎn)能和450萬噸PTA產(chǎn)能全線停車整理。

　　2017年3月15日，福化古雷公司騰龍翔鷺整改修復(fù)項(xiàng)目指揮部在古雷石化基地建立。騰龍翔鷺整改、修復(fù)和重組事情全面放開，九龍江團(tuán)體與?；瘓F(tuán)體全面參與騰龍芳烴、翔鷺石化的整改修復(fù)和重組事情，并設(shè)立福建?；爬资突び邢薰?，作為授權(quán)業(yè)主開展騰龍芳烴、翔鷺石化的整改修復(fù)，同時(shí)也作為重組主體，2017年5月份正式啟動(dòng)騰龍芳烴、翔鷺石化的重組事情。

　　至17年8月尾，古雷石油化工有限公司與項(xiàng)目原臺(tái)方股東簽訂重組協(xié)議，合資組建了福建福海創(chuàng)石油化工有限公司(簡稱福海創(chuàng))。此中福海創(chuàng)的90%股份屬于福化古雷石化公司，騰龍芳烴保有10%股權(quán)。

　　顛末整改后原翔鷺石化的三套150萬噸PTA裝置中的兩套裝置于2017年11月率先規(guī)復(fù)生產(chǎn)。而產(chǎn)生爆炸的騰龍芳烴裝置，也在履歷了3年半長時(shí)間停車后，于2018年12月26日順?biāo)鞆?fù)產(chǎn)，福海創(chuàng)第三條線PTA生產(chǎn)線也于19年2月順?biāo)斐隽稀?/p>

　　總結(jié)

　　比擬遠(yuǎn)東石化和翔鷺石化重組案例，固然這兩個(gè)PTA巨頭重組均產(chǎn)生在15年P(guān)TA供給過剩周期之中，遠(yuǎn)東石化和翔鷺石化共計(jì)770萬噸產(chǎn)能退出，對(duì)PTA供需格式改進(jìn)起到了顯著的影響，但重組產(chǎn)生緣故原由又有顯著差別，遠(yuǎn)東石化退出的重要緣故原由是財(cái)政逆境下資不抵債市場親身然出清，翔鷺石化退出是受到其上游騰龍芳烴爆炸不測變亂影響造成的產(chǎn)能被動(dòng)停車整理。兩者重組也有肯定的相似之處，遠(yuǎn)東和翔鷺產(chǎn)能退出本地地方當(dāng)局均脫手對(duì)其重組舉行資助，但供給過剩之下，重組歷程履歷2-3年的時(shí)間。

（文章泉源：中國紡織網(wǎng)）