外匯市場(chǎng)下周展望：隨著美聯(lián)儲(chǔ)為9月降息奠定基礎(chǔ) PCE 通脹受到關(guān)注

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周五在杰克遜霍爾年會(huì)上的講話中釋放了迄今為止最強(qiáng)烈的降息信號(hào)，令華爾街在一片歡呼聲中結(jié)束一周。隨著對(duì)經(jīng)濟(jì)可能衰...??美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周五在杰克遜霍爾年會(huì)上的講話中釋放了迄今為止最強(qiáng)烈的降息信號(hào)，令華爾街在一片歡呼聲中結(jié)束一周。

??隨著對(duì)經(jīng)濟(jì)可能衰退的擔(dān)憂減弱，以及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將降息的預(yù)期增強(qiáng)，美股已從月初的暴跌中回升，主要股指本周連續(xù)第二周收漲，標(biāo)普500指數(shù)收盤價(jià)僅比7月中旬創(chuàng)下的歷史收盤高點(diǎn)低0.6%，道指距離歷史收盤高點(diǎn)不到0.1%。美債收益率全面跳水，美元指數(shù)萎靡不振，收盤創(chuàng)一年新低。黃金漲超1%，重回2510關(guān)口上方。美、布兩油連漲兩日，但周線仍錄得下跌。比特幣躍升至64000美元附近，創(chuàng)下三周以來(lái)的最高水平。

??在美國(guó)勞動(dòng)節(jié)假期到來(lái)之前，市場(chǎng)即將進(jìn)入較為平靜的一周。盡管美聯(lián)儲(chǔ)幾乎肯定將在9月降息，但降息幅度在很大程度上仍依賴于數(shù)據(jù)，9月份的決議還包含最新的點(diǎn)陣圖，因此其利率路徑遠(yuǎn)非一成不變。未來(lái)一周最值得關(guān)注的將是美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)，這是美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)。

??PCE通脹會(huì)令鴿派預(yù)期失望嗎？

??美聯(lián)儲(chǔ)期待已久的鴿派轉(zhuǎn)向即將到來(lái)，市場(chǎng)正在為9月17日至18日的美國(guó)本周期首次降息做準(zhǔn)備。然而，美聯(lián)儲(chǔ)在很大程度上仍然依賴于數(shù)據(jù)，并且9月的決定還包含更新的點(diǎn)陣圖，因此利率路徑遠(yuǎn)非一成不變。

??FOMC的鷹派成員仍然認(rèn)為通脹存在一些上行風(fēng)險(xiǎn)，如果美聯(lián)儲(chǔ)要將利率降息至市場(chǎng)對(duì)2024年定價(jià)的100個(gè)基點(diǎn)，那么即將到來(lái)的數(shù)據(jù)將需要大幅出人意料地下行。

??因此，周五的個(gè)人收入和支出報(bào)告（包含消費(fèi)數(shù)據(jù)以及最重要的個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)）將再次成為焦點(diǎn)。

??核心PCE價(jià)格指數(shù)6月同比持平，為2.6%，7月可能保持該水平。預(yù)計(jì)整體PCE數(shù)據(jù)也將穩(wěn)定在2.5%的年率。

??與此同時(shí)，預(yù)計(jì)7月份個(gè)人消費(fèi)環(huán)比將攀升0.5%，雖然這可能會(huì)進(jìn)一步緩解對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，但可能會(huì)削弱大幅降息的希望。然而，預(yù)計(jì)個(gè)人收入僅環(huán)比增長(zhǎng)0.2%可能在一定程度上抵消了人們對(duì)美國(guó)消費(fèi)者即將再次揮霍的擔(dān)憂。

??美元兌一籃子貨幣有望連續(xù)第五周下跌，如果報(bào)告熱于預(yù)期，則容易出現(xiàn)反彈。

??國(guó)庫(kù)拍賣，Nvidia財(cái)報(bào)也觸手可及

??在PCE數(shù)據(jù)之前，7月耐用品訂單將于周一拉開(kāi)序幕，隨后將于周二公布8月消費(fèi)者信心指標(biāo)。此外，第二季度GDP增長(zhǎng)的第二次估計(jì)將于周四出爐，芝加哥PMI將于周五公布。

??美聯(lián)儲(chǔ)的講話將受到限制，投資者不得不遵循鮑威爾主席在杰克遜霍爾講話中設(shè)定的基調(diào)，直到下周五的數(shù)據(jù)，盡管隨著交易量從夏季的平靜中回升，未來(lái)一周的大量美國(guó)國(guó)債拍賣可能會(huì)***債券市場(chǎng)的一些波動(dòng)。

??但在股市方面，交易員也將受到英偉達(dá)周三公布的最新財(cái)報(bào)的指導(dǎo)。

??下次歐洲央行會(huì)議前的最后一份歐元區(qū)CPI報(bào)告

??歐元兌美元本月飆升，自12月以來(lái)首次突破1.11美元水平。盡管人們強(qiáng)烈預(yù)期歐洲央行將在9月再次降息，但還是出現(xiàn)了上漲。

??然而，盡管9月采取行動(dòng)的可能性很大，但存在一個(gè)小但重大的風(fēng)險(xiǎn)，即歐洲央行政策制定者屆時(shí)不會(huì)相信需要再次降息。周五的8月CPI初值估計(jì)對(duì)于為9月的更多寬松開(kāi)綠燈至關(guān)重要。

??預(yù)計(jì)歐元區(qū)的整體通脹率將從7月份的2.6%同比放緩至8月份的2.3%，使其更接近歐洲央行2%的目標(biāo)。剔除所有波動(dòng)性項(xiàng)目的核心稅率預(yù)計(jì)將同比小幅下降至2.8%。

??對(duì)通脹數(shù)據(jù)的任何失望都可能進(jìn)一步提振歐元兌美元，盡管這不太可能改變市場(chǎng)對(duì)9月降息的共識(shí)。

??在歐元區(qū)的其他數(shù)據(jù)中，周一將關(guān)注德國(guó)的Ifo商業(yè)景氣調(diào)查，周四將關(guān)注歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指標(biāo)。

??東京CPI將成為日本央行考慮下一步行動(dòng)的關(guān)鍵

??日元，或者更具體地說(shuō)，日本央行，對(duì)美元的困境負(fù)有部分責(zé)任。當(dāng)日本央行在7月的會(huì)議上同時(shí)加息并宣布逐步減半資產(chǎn)購(gòu)買時(shí)，日本多年的超寬松貨幣政策即將結(jié)束的現(xiàn)實(shí)終于觸動(dòng)了投資者的神經(jīng)。

??日本央行很有可能在年底前第三次加息。植田行長(zhǎng)暗示，如果經(jīng)濟(jì)和通脹保持在正軌上，即使英國(guó)央行擔(dān)心當(dāng)前市場(chǎng)的不穩(wěn)定，也可能還會(huì)進(jìn)一步加息。因此，周五公布的東京CPI數(shù)據(jù)將很重要，因?yàn)樗鼈儽灰暈槿珖?guó)數(shù)據(jù)的前兆，而全國(guó)數(shù)據(jù)將在很晚之后發(fā)布。

??周五將有一系列其他指標(biāo)，包括7月份的初步工業(yè)生產(chǎn)、零售銷售和失業(yè)率。

??澳洲聯(lián)儲(chǔ)希望在通脹方面取得更多進(jìn)展

??在澳大利亞，通貨膨脹也將成為主導(dǎo)主題。月度數(shù)據(jù)將于周三公布，在擔(dān)心通脹仍然具有粘性的情況下，將受到密切關(guān)注。6月，年度CPI率終于小幅下降至3.8%，此前幾個(gè)月有所上升。但澳大利亞儲(chǔ)備銀行的政策制定者希望在放棄鷹派偏見(jiàn)之前看到進(jìn)一步下跌。

??如果7月份沒(méi)有新的進(jìn)展，澳大利亞央行幾乎可以肯定今年將繼續(xù)排除利率的可能性，這對(duì)澳元有利，澳元兌美元在8月份上漲了近3%。但是，如果第二季度建筑數(shù)據(jù)（周三）和資本支出數(shù)據(jù)（周四）低于預(yù)期，則可能存在一些下行風(fēng)險(xiǎn)。

??加拿大GDP對(duì)加拿大央行降息押注有影響嗎？

??在降息競(jìng)賽中遙遙領(lǐng)先的央行是加拿大央行。投資者已經(jīng)消化了9月份再次降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性超過(guò)90%，因?yàn)榧幽么笸浛傮w上與預(yù)測(cè)一致。

??然而，強(qiáng)于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將是政策制定者可能決定跳過(guò)會(huì)議的原因之一，將焦點(diǎn)放在周五的第二季度GDP數(shù)據(jù)上。一天前，6月份的工資增長(zhǎng)數(shù)據(jù)也可能引起加元的一些關(guān)注。