到期收益率

到期收益率（Yield to Maturity）又被稱為最終收益率，指的是投資者將債券持有至到期日時(shí)所能獲得的收益率。什么是到期收益率？

到期收益率（Yield to Maturity）又被稱為最終收益率，指的是投資者將債券持有至到期日時(shí)所能獲得的收益率。到期收益率是投資者購(gòu)買債券時(shí)所關(guān)心的重要指標(biāo)，其表明持有債券直到到期日，投資者可以獲得的收益水平。

債券的到期收益率與其面值、票面利率、剩余期限以及當(dāng)前市場(chǎng)利率等因素相關(guān)。通常情況下，到期收益率與債券的票面利率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。當(dāng)債券的票面利率高于當(dāng)前市場(chǎng)利率時(shí)，到期收益率會(huì)低于票面利率，反之亦然。這是因?yàn)閭氖袌?chǎng)價(jià)格會(huì)根據(jù)市場(chǎng)利率波動(dòng)，而債券的票面利率在發(fā)行時(shí)已經(jīng)確定，因此市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)會(huì)影響到期收益率。

到期收益率的類型

按照持有到期后實(shí)際收益的不同，到期收益率可以分為三種類型。

1. 名義到期收益率（Nominal Yield to Maturity，NYTM）：不考慮債券的買入價(jià)格、剩余期限和付息方式等因素的影響，按照債券的票面利率計(jì)算的到期收益率，該收益率不能反映債券的真實(shí)收益水平。
2. 實(shí)際到期收益率Real Yield to Maturity，RYTM）：考慮債券的買入價(jià)格、剩余期限和付息方式等因素的影響，按照復(fù)利計(jì)算方式得到的到期收益率，該收益率能夠反映債券的真實(shí)收益水平。
3. 稅后到期收益率（After-tax Yield to Maturity，AYTM）：考慮債券利息所需繳納的稅費(fèi)后得到的到期收益率，該收益率反映債券了稅務(wù)政策下的收益水平。

到期收益率的特點(diǎn)

到期收益率的特點(diǎn)主要包括以下幾個(gè)方面。

1. 綜合性指標(biāo)：債券投資綜合性的指標(biāo)，考慮投資者持有債券直到到期日所能獲得的全部現(xiàn)金流，包括票息收入和本金回收。
2. 年化表示：通常以年化形式表示，以便將不同到期期限、票面利率的債券進(jìn)行比較，使投資者能夠更好地評(píng)估債券的回報(bào)。
3. 真實(shí)收益：投資者按照當(dāng)前市價(jià)購(gòu)買并持有至到期時(shí)可以獲得的年平均收益率，其考慮了時(shí)間價(jià)值和復(fù)利計(jì)算的指標(biāo)，能夠反映債券的真實(shí)收益水平。
4. 與債券價(jià)格負(fù)相關(guān)：到期收益率與債券價(jià)格之間存在著負(fù)相關(guān)的關(guān)系，即債券價(jià)格上漲到期收益率下降，債券價(jià)格下跌到期收益率上升。
5. 受市場(chǎng)利率影響：到期收益率與市場(chǎng)利率之間存在著正相關(guān)的關(guān)系，即市場(chǎng)利率上升到期收益率上升，市場(chǎng)利率下降到期收益率下降。這是因?yàn)槭袌?chǎng)利率反映了投資者對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流的貼現(xiàn)要求，當(dāng)市場(chǎng)利率變化時(shí)，必然導(dǎo)致到期收益率發(fā)生同向變化。
6. 受剩余期限的影響：受債券剩余期限的影響。一般來(lái)說(shuō)，剩余期限越長(zhǎng)到期收益率越高，剩余期限越短到期收益率越低。

到期收益率的影響因素

到期收益率受多種因素的共同影響，以下是影響到期收益率的常見因素。

1. 購(gòu)買價(jià)格：購(gòu)買價(jià)格與到期收益率之間存在負(fù)相關(guān)的關(guān)系，即債券價(jià)格上漲則到期收益率下降，債券價(jià)格下跌則到期收益率上升。
2. 市場(chǎng)利率：市場(chǎng)利率與到期收益率之間存在正相關(guān)的關(guān)系，即市場(chǎng)利率越大上升則到期收益率上升。市場(chǎng)利率下降則到期收益率下降
3. 贖回價(jià)格：贖回價(jià)格與到期收益率之間存在正相關(guān)的關(guān)系，即債券的贖回價(jià)格越高則到期收益率越高，債券的贖回價(jià)格越低則到期收益率越低。
4. 持有期限：持有期限與到期收益率之間存在正相關(guān)的關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，剩余期限越長(zhǎng)到期收益率越高，剩余期限越短到期收益率越低。
5. 付息方式：付息方式與到期收益率之間也存在負(fù)相關(guān)的關(guān)系，即付息頻率越高到期收益率越低，付息頻率越低到期收益率越高。
6. 信用風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)指的是債券發(fā)行人的違約風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)越高的債券通常會(huì)有更高的到期收益率，信用風(fēng)險(xiǎn)越低的債券通常會(huì)有更低的到期收益率。
7. 溢價(jià)或折價(jià)：溢價(jià)或折價(jià)影響到期收益率，溢價(jià)債券的期收益率低于票面利率，折價(jià)債券的到期收益率高于票面利率。
8. 通脹預(yù)期：通脹預(yù)期與到期收益率存在正相關(guān)的關(guān)系，即通脹預(yù)期越高到期收益率越高，通脹預(yù)期越低到期收益率越低。