印度禁止小麥出口,導致美國小麥價格上漲

舊平衡表的調整還沒有完全到位，214億蒲式耳的出口還有提升的空間?？偟膩碚f，新作品的結轉庫存不會顯著緩解23億蒲式耳之間的供需緊張。印尼棕櫚油出口限制令的影響預計不會持續(xù)很長時間。美國小麥價格的強勁趨勢可能在短期內仍優(yōu)于大豆價格。...

最近，印度宣布禁止小麥出口，導致美國小麥價格走勢強勁，導致大豆價格上漲。印度在印尼出口限制后實施了出口限制。政策接力為大豆和豆粕價格提供了良好的效益，價格接近1680美分/蒲式耳。

如果我們比較歷史上拉尼娜的天氣現象，與2021/22年類似的是1998/99年和2011/12年，巴西和阿根廷的大豆都減產了，但相對而言，2011/12年更接近2021/22年。南美因拉尼娜干旱后，北美大豆的種植期通常是潮濕和低溫的，而在生長期后期，低雨和高溫的天氣很可能發(fā)生。今年的天氣條件也符合上述特點。種植期多雨低溫導致美豆播種延遲。目前，30%的播種進度仍低于過去五年39%的平均水平。播種進度的落后對單一產品的影響較小。從天氣預報的角度來看，未來半個月中西部和三角洲降水的概率較高，對播種仍有不利影響，但降水也有利于改善土壤水分。從目前的情況來看，美豆單一產量的概率較小。在播種面積方面，3月底給出的9096萬英畝很可能會實現，甚至更多，因此相應的新產量將處于創(chuàng)紀錄的水平。目前，這仍然是一個高產的年份。因此，從中長期來看，大供應將導致一定的價格壓力。

舊平衡表的調整還沒有完全到位，21.4億蒲式耳的出口還有提升的空間。未來十周，目前出口量已達到目標的82%，相應的未來周出口要求不高。因此，我們認為，舊作品的出口數據很可能會在未來的月度供需報告中一步一步地繼續(xù)上升，達到21.7億蒲以上的水平。相應的舊作品結轉庫存可能降至2億蒲以下，舊作品平衡表將進一步收緊。在新作品方面，基本上可以確定大供應的基調，因此需求數據的調整需要更多的關注。壓榨利潤的良好表現將進一步提高新作品的壓榨數據。南美減產后，美豆新作品的出口通常同比增長，因此我們對新作品的出口也持樂觀態(tài)度?？偟膩碚f，新作品的結轉庫存不會顯著緩解2.3億蒲式耳之間的供需緊張。

印尼棕櫚油出口限制令的影響預計不會持續(xù)很長時間。目前，印尼24度棕櫚油價格已降至15000多個水平，距離14000印尼盾的目標不遠。此外，印尼的庫存膨脹問題不容低估。目前的庫存水平可能已經上升到600-700萬噸，庫存最多可以達到800-1000萬噸。因此，印尼限制令的可持續(xù)時間有限。與印尼相比，印度小麥的出口禁令將持續(xù)一段時間。美國小麥價格的強勁趨勢可能在短期內仍優(yōu)于大豆價格。

與外部市場相比，國內形勢疲軟，主要原因是4月后大豆到港口和儲備拍賣，國內大豆庫存和豆粕庫存大幅回升，從后期來看，5月后，6-7月到港口預計將逐漸下降，第三季度整體供需預計將緊張。基礎差壓力模式預計將在7月前保持，并隨著供應的下降而逐漸回升。

總的來說，由于小麥價格的上漲，美豆板塊預計將在短期內繼續(xù)保持強勁，但新的供應可能導致價格上方的空間有限，難以突破1700美分的位置。相應的國內豆粕價格在3800美分以下的支撐相對穩(wěn)定，但第二季度的供需模式也很難支撐價格的趨勢上漲。