預計19年豬價需求不變 有望開啟上漲新周期

回顧2018年生豬價格走勢，與我們的預期基本相符。一季度集中出欄造成豬價深度下跌，二三季度生豬季節(jié)性短缺支撐價格階段性反彈，四季度供需均升，震蕩走勢為主。整體來看，全年生豬供給量環(huán)...

回顧2018年生豬價格走勢，與我們的預期基本相符。一季度集中出欄造成豬價深度下跌，二三季度生豬季節(jié)性短缺支撐價格階段性反彈，四季度供需均升，震蕩走勢為主。整體來看，全年生豬供給量環(huán)比增加，生豬均價同比下降。展望2019年，我們認為2019年大概率將是“豬周期”拐點年份，預計全年生豬均價同比上升，年內(nèi)有望出現(xiàn)較大幅度上漲行情。供應層面，2019年出欄生豬對應期能繁母豬存欄量同比下降5.9%，考慮到非洲豬瘟疫情影響18年后幾個月份母豬補欄育種情況，結(jié)合MSY增長因素，我們預估2019年生豬出欄量同比下降3.6%，預估全年出欄67500萬頭生豬。需求層面，預計豬瘟疫情帶來的消費負面影響逐漸消退，2019年豬肉消費需求與2018年基本持平。總體來看，在供應減少，需求不變的情況下，預計2019年生豬均價較2018年上升，豬價大概率迎來周期拐點。具體節(jié)奏上，預計一季度價格季節(jié)性回落，在進入二季度之后價格逐漸上漲。

關(guān)鍵因素：

(1)能繁母豬存欄量同比下降(2)非洲豬瘟影響母豬補欄

(1)疫情影響消費(2)增加進口美國畜產(chǎn)品(3)母豬存欄量高于預期